技術分析|
投資技術分析 |
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投資交易很多時是以短線買賣為主，而基礎分析亦多適用於解釋或預測投責項目的長期趨勢，所以不少市場人士喜歡採用技術分析作為入市工具。不過技術分析方法五花八門我們在本手冊裡將介紹最基本的分析方法。 |
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第1 章 基本繪圖方法 |
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市場人士利用很多不同的圖表來分析市場走勢，最普通的是「柱狀圖」( Barchart ) ，它曷以垂直線畫出，代表在一個交易時段中的最高及最低價，在左面的一條橫線表示開市水平，右邊的橫線則是收市價，根據不同需要柱舫圖的交易時段短則可以是1 小時、4 小時或1 天，長則可以是1 星期、1 個月、至1 年。 另一種常用於即市買賣（DayTrade ）的是「 點數圖」（PointandFigureChart ）。它是以圓圈「OJ 及交叉「X 」來代表市價的升跌交叉表示上升的價位而圓圈表示下跌。一般而言，市價在圖表上出現三格的反方向變化才屬轉勢，而需要把價位．下來。 此外，由日本大米交易商在17 紀發明的「陰陽燭圖表」（Candlestick chart ）跟柱狀圖相似但蘊含重多訊息。陰陽燭顯示最高、最低、開市及收市價之餘，亦從燭身的虛實反映該交易時段是升市還是跌市，燭身呈黑色代表跌市，並稱之為陰燭；相反燭身被韶空的話代表升市，是為陽燭。 根據這些圖表，技術分析員會從中找尋支持、阻力、趨勢及不同形態，藉以推測市場去向，作為制訂交易策略的參考。 |
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第2 章 支持、阻力及趨勢線 技術分析最基本的做法是在圖表中找出支持及阻力位，然後制訂入市的策略。 |
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支持位（Support ) 支持位應有良好的承接力並處於目前市場價格之下，阻止價格進一步下跌。當市場在創新低後反彈，這一低位通常會變成支持位，原因是市場出現反彈可能是買盤入市的原固。此外，市價回落至接近上次低位時· 亦會吸引上次錯失了趁低吸納的投責者入市。 入市策略：投責者可在接近上次低位放，買盤，而在買盤執行後· 再在上次低位水平以放實止蝕沽盤。 |
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阻力位（Resistance )
入市的策略：投責者可在接近這一阻力水平沽空，然後在阻力位水平以上放置止蝕買盤限制虧損。 支持及阻力位亦會在市場出現明顯趨勢的情況下形成，從圖表上畫出一些趨勢線並延伸將會對後市帶來阻力或支持。 |
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趨勢線（Trend Line )
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價格的升跌是以之字形或波浪方式發展，只要把高點或低點用直線連接起來，然後把直線廷伸出去，便成了上升或下降趨勢線，推測後市應循這個方向發展下去。值得注意的是，我們在繪．上升趨勢線時應把價格低點連起來，下降趨勢線則根據升浪高點繪畫出來。我們繪畫一條直線只需兩個高點或低點但如果一條趨勢線申連愈多高點或低點，市場趨勢便更有力，趨勢線對後市所帶來的支持或阻力將更強勁。 趨勢線可以用作入市就離市的參考。確認了上升趨勢線時，技術分析員會建議在市價回順至接近上升趨勢勢線時買入· 如果市價跌破上升趨勢線則表示市場轉勢所以應把止蝕盤設，於上升趨勢線支持位以下。同一道理下降趨勢線可用作沽空水平的參考。 |
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通道（Channel ) 在上升趨勢線上畫出一條觸及升浪高點的平衡線便得出一條上升通道。在下降趨勢線下畫出一條觸及跌浪低點的平衡線便得出一條下降通道‘上升通道頂部因而成了阻力而下降通道底部則帶來支持。僅得注意的是市場價格向上咸向下突破通道含意截然不同。例如，市價跌破上升通道底部顯示升勢結束大市掉頭向下；但市價升破通道頂部阻力則顯示上升趨勢強而有力。利用通道入市買賣的策略跟趨勢線的做法一樣。 |
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第3 章 形態分析 市場趨勢並非在任何時間都明朗顯然，市場往往會於一輪上升或下跌復作出調整，導致價格橫向發展，窄幅上落。在這種環境下· 分析員需評估一下後市的變化，即市場價格會循原來的方向發展下去，還是會出現逆轉。技術分析員往往會探測特定的形態基放歷史循環發展的理念，以推算俊市的方向。例如憑藉過往經驗，當市場形勢出現某圖形時· 市場有較大機會向某一方面發展· 我們便可在確認這一形態出現時運用適當的策略，穩操勝券。 技術分析指出了多種具較高預測能力的形態，大致上可分成兩大類即「持續形態」( Continuation Patterns ）及r 轉勢形態」（Reversal Patterns ）。 |
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持續形態 持續形態輪整固俊 亦即「整固形態」的出現，顯示後市在一將重拾原來的趨勢發展最普通的持績形態有以下幾種： 旗形/三角形 /楔形/持績長方形 |
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旗形 旗形形態通常在市場急升咸暴跌後形成· 是極具爆炸性的圖形。例如經過一輪急升後市場需要稍為調整· 或遇獲利回吐導致價格橫向發展。此形態由「旗桿」及「旗布」兩個部份組成，強勁升勢或跌勢為旗桿，而調整部份則便為旗布。上升旗形的旗布可視為一向下斜的平衡四邊形（下降旗形旗布則向上）。旗形形態有一個重要的特性，就是堂市場價格突破上升旗形的頂部阻力（或下降旗形的底部支持）· 後市將再出現之前的旗桿走勢，出現幅度相若的升勢（跌勢）。某些時候伶當市場走勢極為強勁時，圖表上可以形成兩枝以上的旗幟· |
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三角形 當市場對後市方向感到猶豫時便會反映出三角形態。買方提高買入價而賣方則降低賣出價，逐漸收窄市場波幅，市場價格便呈顯一個三角形的圖形在圖表上。到最後，當某一方的力量戰勝了另一方，市場價格便突破三角形態而展開新一輪的趨勢。 當三角形形態正在形成，不少技術性投資者都會袖手旁觀· 等待市場突破三角形才入市。雖然後市價格有可能突破三角形的任何一方，不過，據過往觀察三角形成形後價格有較大機會循原來的方向突破，所以三角形被歸類為持續形態。
三角形形態亦有很多的變化，見圖3.2 是典型的「對稱三角形」。有些三角形的一邊是平坦的， 頂部平坦的是「上升三角形」而底部平坦的則稱之為「下降三角形」。較為稀有的是向外擴展的「擴展三角形」。 |
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楔形 楔形跟三角形類似，不過楔形的頂部及底部是同時向上或向下傾斜。「下降楔形」高低點愈來愈低而「上升楔形」的高低點愈來愈高。下降楔形形成後，市價有較大機會向上突破；相反，而上升楔形利淡俊市。假如楔形形成前，市場出現過一輪急升或大跌，這種形態則為「三角旗形」，其特性跟旗形相似。 |
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持續長方形 市場在調整鞏固時會展現出不同的形態，我們討論了旗形、三角形和楔形另一種整固形態是長方形。市價的波動被限制於某一範．裡面市場人士在波幅的下限買入，在波幅上限回吐或沽空，結果價格在．表展現出一個長方形的形態· 直至新變化出現突破頂或底部而確立一個新趨勢。視乎市場突破長方形的頂部就底部，長方形可以是持績形態· 亦可以是轉勢形態。 |
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轉勢形態 當一段趨勢終結，市場可以急劇的轉向，亦可能會緩慢地掉頭。通常在市場完成中畏期縐墊時我們會遇到以下的轉勢形態。 |
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頭肩形態 / 三頂-三底 / 雙頂-雙底 / V形頂-V形底 / 圓頂-圓底 / 鑽石形態 / 轉勢長方形 |
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頭肩頂/頭肩底 頭肩形態是最為人津津樂道的一種圖形， 其形狀類似人類的上半身，中間為頭部，左右兩邊是肩膀。在升市盡頭出現的是「頭肩頂」，跌市完結時形成的是「頭肩底」。把左肩及頭部高位回落的調整低點（在頭肩底形態則是反彈高點）連結，直線，便是頸線。如果在形成右屑之後，價格向下突破頸線，便確認頭肩頂形態形成。突破頸線後，價格可能會作出後抽，升回接近頸線水平。之後預期市價會進一步下跌，下跌的幅度不小於為從頸線至頭頂的高度。 |
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另一些時侯圖表上未能形成兩邊低中間高的頭肩頂載倒轉的頭肩底形態，祇出現三個水平相若的高峰或低谷，這些便是三頂咸三底形態了。同樣我們把前兩個高峰回落的調整低點連結起來便得到一條頸線當第三個高峰出現後而市價回落跌破頸線· 三頂形態便確認成立，後市最小跌幅跟頭肩頂類似，是為由頸線至頂峰的高度。 |
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雙頂／雙底 雙頂（又稱「M 形頂」）及雙底（「W 形底」）跟三頂及三底相似，分別是衹有兩個高峰或低谷。市場創出新高後· 稍作調整，然後再上試之前高點，但無法突破，繼而掉頭回落跌破之前調整低點· 逐形成了雙頂形態。預期後市最小跌幅等於雙頂從調整低點起量度的高度。 |
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V 形頂／V 形底 市場在升勢或跌勢將盡時通常會反覆測試頂部阻力或底部支持，無法再創新高或新低時，才出現轉勢。不過，當市場經歷了消耗性上升畝恐慌拋售之後，很多時都會出現急劇的轉勢。走勢逆轉來得極之突然事前很難預料，圖表上會展現V 形頂或V 形底的形態。當市場發現這種形態後市價已顯著回落咸大幅反彈，投賣者往往不能捕捉到入市的先機。 |
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圓頂／圓底 跟V 形形態相反，有時市場在頂部就底部消磨一段較長時間才完成見頂或見底的形態。在這些情況下· 我們將遇上圓頂咸圓底的形態。在頂部時市場不斷向上推進，不過力度並不強勁，好淡雙方似乎勢均力敵。逐漸地購買力開始減弱· 但沽售壓力並朱顯著增強去令跌勢加劇。最後，價格在高位徘徊一段時間· 形成一度圓形的頂部，購買力虛耗殆盡而沽壓增加，市場才展開新的下跌趨勢。圓底形成情況亦一樣。 |
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鑽石形態 另一種不常見的轉勢形態是鑽石形態。鑽石形態可說是由兩個三角形所組成左邊的是擴展三角形而右邊的是對稱三角形。左邊的擴展三角形反映了好淡雙方的激烈爭持。在頂部時市場不斷創新高（底部時則為新低），但反方向的調整或反彈亦勁度十足。之後雙方力量逐漸減弱，隨之而來的形成了一個對稱三角形。最復，在某一方突破三角形後，市場再出現新的趨勢。一般來說，鑽石形多數在頂部咸底部出現，所以是有效的轉勢形態。 |
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轉勢長方形 較早前我們提及過取決於市場向那一方突破，長方形形態可以是持續形態亦可以是轉勢形態。基本上，市場在窄幅內調整鞏固，好淡力，均衡，直至有新的因素入市，打破了這個均衝狀態，市場才開展新一輪的升勢或跌勢。 |
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第4 章移動平均線 |
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移動平均線（簡稱MA ）是另一種常見用以捕捉市場趨勢的技術分析工具。n 天的簡單移動平均數是以過去n 日的收市價的數學平均數計算出來。每過一天便把最遠那天的收市價去掉，然後加入最近一天的收市價計算。把這些平均數以直線連結起來便成一條移動平句線。移動平均線有順滑作用，而計算移動平勻線所用的日數則根據使用者交易策略的時間性而定。 最簡單的移動平均線買賣策略是在市價向上升破移動平均線時買入，下破時沽出。而較為精細的一種移動平均線買賣策略稱為「相交買賣法」。這種買賣法使用兩條不同日數的移動平句線當兩條移動平均線相交時便出現買入載沽出的觀號。較短日數的移動平句線向上升破較長日數的移動平均線是為買入訊號· 下破的話則屬出貨訊號。以短線買責來說，不少市場人士喜歡利用10 天及20 天移動平均線。 較長期而言，譬如說250 天移動平句線，亦可用作市場長線的支持載阻力的參考 在市場有明朗趨勢時· 移動平均線買賣策略很多時都有效而能帶來利潤。不過，移動平均線日數的選擇並無客觀標準· 可因人而異。不同的選擇或在不同的市場會有不一樣的效果。更重要的是· 在某些市況特別是市場牛皮、價格窄幅上落或急速上落跳動時，移動平均線買賣策略可能出現很多錯誤訊號，導致追隨者高買低沽招致損失。 |
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第5 章，相對強弱指數 |
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相對強弱指數（簡稱RSI ）一般畫於圖表的下半部位，相對強弱指數顯示過去一段時間上升日子的收市價與下跌日子收市價的關系· 由以下公式計算得來。 RSI 二100 一（100 / 1 十RS ) 計算相對強弱指數的適當日數因市場、貨幣、投資者及交易期長短而異。最初常使用14 天的相對強弱指數。在短線的外匯交易中，常見的是7 天至21 天不等。 相對強弱指數的數值以百份率計算處於0 至100 之間。如果在過去n 個交易日裡· 每日的收市價都低於對上一天，那麼n 天的相對強弱指數便會等於O 。相反，如果每一日的收市價都高放前一天，相對強弱指數便會是100 。相對強弱指數主要用處是反映市場的超買或超責程度。一般分析員使用30 和70 遺兩個水平作為分界線。相對強弱指數跌至30 以下· 市場出現超責，而高於70 屬於超買。相對強弱指數愈低（高），超賣（超買）程度愈嚴重。市場超賣，後市調整反彈的可能性愈高；市場嚴重超買的話。投責者獲利回吐的機會亦相應增加。 不過，必要指出的是相對強弱指數不應被用作買入或沽出的訊號，相對強弱指數偏高（低）並不表示我們應該入市拋售或沽空（吸納）a 在強烈的趨勢市中，相對強弱指數，尤其是較短日的，很多時都輕易升上90 水平以下或跌至10 水平以下。市場超買之復可以更嚴重超買，如果太早入市，在未等得市場轉勢可能已有巨大虧損。所以相對強弱指數只應作為警告訊號，即是說如果你持有長倉，在相對強弱指數升上70 時便要提高警覺留意市勢隨時出現逆轉，把握獲利回吐的時機。 在某種情況下，相對強弱指數可以用作印證市場見頂或見底，就是在市價與相對強弱指數趨勢出現背馳的時候。譬如說市價持續創出新高（低），但相對強弱指數則無法配合· 反而高點（低點）愈來愈低（高）· 這個是利淡的訊號。如果看見三頂（三底）背馳即市價做出三個高點（低點）而相對強弱指數做出首個高點（低點）後之後的兩個高點（低點〕 均較前一個低（高），這是一個較強烈的轉勢訊號。 |
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